网易科技讯5月26日消息，在由网易科技和美美证券联合主办的“第二届中概股高峰论坛”上，美美证券CEO樊震表示，中概股面临着估值普遍偏低、流通性偏弱、融资受阻、投资者关系不成熟、文化和监管差异性、失去信心、遭恶意做空七大问题。

以下为樊震的演讲实录：

樊震：我今天分享的PPT主题是《中国人自己的美股券商》。

我的分享分为四部分：

1、美股券商简介

2、目前中概股上市公司的需求与困境，我们做了哪些案例、怎么做

3、美股券商线上线下的服务

4、专业服务的团队

我的PPT右上角相比去年有些小变化，去年是美股券商，右边加上了MMiGlobal，美美证券成立于2015年，目前是中国大陆首家100%控股美国券商的一家公司，目前在北京、纽约和上海三地有我们的Office，很快在香港也会有Office，未来我们会就近为大家服务。

整个三地具备本地化特征，同时具有专业化、跨区域、跨文化优势背景。另外我们公司以技术见长，团队来自于恒生、大智慧、百度，美国的TD Ameritrade以及银行的团队。所以专业上会有我们的特色服务，服务有几类，我简单跟大家分享一下：

一、面向中国个人和机构（投资海外的）。

二、海外私募基金。

三、在座上市公司。

大家可以看到最左边的LOGO，Whitewood成立于1937年，现已改名MMiGlobal，1940年W等级为FINRA会员，1964年正式登记为SEC会员，所以我们MMiGlobal是一个历史悠久、受监督，投资者资金受监管，同时还有保险赔偿的牌照。

基于我们自己的券商，加上三年多的研发、三年多的技术投入，我们以面向几类服务为主：

一是面向个人和机构的零售业务和通道业务，有朋友问我，我想炒美股了，我怎么炒、怎么开账户？大家在App  Store上搜索美股券商就OK。目前我们提供IOS端、安卓端、PC端、WEB端的交易，一个合规的券商如何判断、资金是否安全、交易是否受法律保护、资金如何转，在我们的App里有明显标识，如果大家遇到其它App，我觉得有一个基本的判断，它的通道是谁、券商是谁，资金打在哪个账户里，这是检验是否是真实券商和安全投资的基础标准。

二是面向机构的通道业务，我把这个机构理解为几个，目前有常规的国内的证券公司，互联网券商，香港券商，包括一些财经网站，目前我们美美在香港开展了很多业务，跟恒生的柜台交易系统和天慧的数据软件系统展开合作，包括香港本土的小券商都会用我们的通道，用我们的软件，甚至是用我们后面的策略。

所以我们会提供几个服务：标准化API接口，小的券商、没有技术团队的，我们可以做成一揽子的，从软件到行情到资讯、到交易到清算，更偏向大一点的券商我们可以提供各种接入，可以他们自己清算，我们也可以做插入清算，所以目前在香港市场已经有一定的市场服务。今天有很多同行，一部分是买方机构的，如果你们想要介入到美股市场，想要用美股通道，可以跟我们联系，会务材料里都有我们的联系方式。

这是我们面向个人和机构纯粹二级市场投资的通道业务。

第二部分是中概股上市公司的业务。从2018年截止到5月25日有17家公司挂牌，最新的一家是周总的公司，非常荣幸请到他来分享，全年应该会有40家公司IPO，但事实上这些公司都会遇到成长的烦恼。很多朋友说你怎么把去年的PPT拿来用了？确实没错，我在去年的基础上做了一些小优化，因为我们除了目前在座的公司以及一些不愿意上台的上市公司沟通，我们发现上市公司在上市之后遇到了很多困惑和烦恼，我跟很多老板都交流过，他们认为上市只是第一步。

昨天和李总交流，李总说他们公司怎么样，我说那可能只是第一步吧，问题还在后面。Tony刘应该有感触，会遇到很多问题，刚刚上市，看到的没看到的，很多坑，各种事情都有可能想不到。所以我总结为几个问题：

1、估值普遍偏低，我们可以看到你们的PE有多少，在中国的同行公司PE达到100多倍。

2、流通性偏弱。资本市场慢慢开放，很多公司愿意海外投资，所以整体流动性稍微好一点，但我们做了一些统计，市值小一点的公司每天成交在1万、2万、3万、5万的比比皆是。

3、融资受阻，我做了一些统计，中概股的公司绝大多数有三五年没做过融资的，比如要不要做股权融资、要不要做债权融资，还是二次增发融资？相信很多老板，包括职业CFO没想清楚怎么融、通过什么方式融、融完之后会给公司带来什么样的改变？

4、投资者关系不成熟。甚至可能根本没有投资者关系的部门，有的话也是CFO兼董秘兼IR，我觉得这样的公司还是不少的。

5、文化和监管差异性，我们别指望中国个人和小机构能看懂大家的6K、8K、10K……我们没有很好的投资者关系，公司的价值、未来的潜力和增长无法面向中国投资者输送。

6、失去信心。因为这些原因老板可能失去了信心，

7、遭恶意做空。综合这些情况可能会被恶意做空，所以市场表现并不理想，在座上市公司，包括一些大公司还是深有感触的。我跟一些老板有过交流，大家普遍对这个现象很烦恼，如何做、如何改变，所以今天我们会花一下午时间，有一部分是邀请上市公司自己的案例做分享，同时晚上有闭门会，我们会邀请审计的、律师的、融资的和IR的专业团队跟大家分享，如何解决你们在上市之后的烦恼，如何更好发展、让资本市场更认可大家。

基于刚才上市公司出现的一些问题和烦恼想要改变，美美证券要做什么呢？

（一）协助上市公司发现它的价值，找专业的公司帮你们做市值管理，很多上市公司提到市值管理，说实话这两个词是有点敏感的，想做，“听着激动，想想该做，回家不动”的尴尬状态，我把它分为为几个误区：

1、上市公司老板认为市场是波动的，由市场主导，没法做市值管理，这是很多人都会遇到的误区。

2、市场价格是市场的事儿，我们只管生产、只管经营就OK了，其它不管，其实很多生产型公司这类现象还是比较多的，认为只要做好了、利润上来了，规模大了、市场占有率高了，价格涨上来是水涨船高的事。这是要打个问号的。

3、由于涉及敏感消息，不知道找谁去做。相信大家都会遇到，因为涉及到公告、涉及到未来预期，涉及到公司业务创新，涉及到一些相对敏感的东西。

4、觉得太敏感了而不去做。

5、董秘、高管，市值管理是个什么鬼？

6、投资人、潜在投资人到底在什么地方？个人还是Fund？我们把全球投资者的清单打出来一看，80%的中国人，8%到10%是海外华人，请问，我们还在海外疯狂找你的投资者干什么？因为你的商业模式、你的价值、你的上下游产业链，或是你的潜在投资人更多是中国人，相信在座老板经常会做股东名单分析和市价分析，和全球投资者清单打出来分析，你的投资者在什么地方，是个人还是Fund、Found  trust？如果市值规模小，美国的Fund并不感兴趣，但中国的小型私募基金有可能发现你们是很有价值的。

三、美美证券的服务，帮助上市公司价值发现。

比如我们员工、股东和上下游的合作伙伴，它会认为你的价值在什么地方，瑞图李总就是做环保比较成功的，上次我跟他们交流时他们说同行认为他们潜力很大，但我们怎样帮助瑞图这样的公司告诉上下游客户你的价值在什么地方，你的潜在股东、原有股东价值如何增加。

（二）强化股本管理，优化融资策略。刚才我跟王总交流，他也在想公司应该通过什么方式融资，在现在股本的情况下以债权融资、做S3？还是质押融资？在座老板也会有这样的迷惑，我们也会协助上市公司做一些优化的融资策略，今晚会更相信地做分解。

（三）完善治理国内的IR、媒介关系。

（四）优化商业模式，强化财务和资源管理。我们能帮助中国公司在国内找更好的标的、更好的产业融合公司，让美国投资者更认可你的价值。

再讲一个美美证券的服务，关于媒体关系的，这一点我特别有感触，因为我本身是做媒体出身的，严格意义上讲我不能购买大家的股票，从研究上市公司的角度去搜索公司内容，很遗憾，除了官网之外，在百度、Google、搜狗里寥寥无几，根本看不到你们上市公司的信息在什么地方，官网只有一个“我的公司上市了”，拍了一些照片。

我给大家讲一个心得，你想让中国投资者发现你的价值，他永远看不懂6K、8K、10K，包括各种报表，别指望他去看，但他在国内的百度、搜狗以及各个搜索平台上根本发现不了你的公司在做什么、想要做什么、你的价值在什么地方，产品怎么创新、怎么突破，策略怎么改变，我想在座很多公司都有这样的困惑，那投资者怎么发现你的价值？所以媒体、媒介是一个很好的面向监管、面向公众、股民、上下游客户和对手的很好介质。

今天我请来了张总，我觉得这是一个很好的案例，我希望更多上市公司通过这个平台展示出来告诉大家我们的公司为什么好、好在什么地方、为什么会有投资价值。包括老陈，我们的老朋友，董事长，我说你应该上台讲，作为领导应该包装自己的形象，2017年年底在全世界上了头条的公司，因为产业创新把你原来的商业模式做了很大的革新，我觉得可以去讲呀。Tony刘是微软和阿里级别非常高的高管，他做这块还是OK的，因为他做的是相对B端的行业，对个人关注并不是非常多，我认真搜索了他的公司新闻、创新、业务，前段时间又做了融资，作为一个投资者至少我能粗略地看到老板想要做什么，业务模式创新在什么地方，你能给未来社会和商业价值带来怎样的改变。

如果你们想让投资者发现你的价值，但投资者根本找不到，信息不对称，甚至没有做公开透明（的披露），很多上市公司除了法披之外的稿件其它任何地方都看不到，除了自己的官网，在其他媒体上也很难发现，所以我建议大家在国内国外都要重视媒体宣传，重视PR，今天来了一百多家投资机构、投资基金，我也希望各位在接下来的分论坛里更好展示自己，让你们发现你们的价值在什么地方，让更多买方知道，让更多媒体发现我们公司的创新、突破、盈利、预期、竞争力。

刚才说到有些公司上是很多年，不知道如何融资，我简单分享几类常见的融资模式：

1、FPRC（股权质押融资），如果大家想要融资，找我们，我们作为一个券商可以在国内帮你们融资。

2、RDO（定向增发）

3、PIPE（私募股权融资）

4、Secondary  Offering（二次公募）。晚上详细分享，我不会讲得特别细，但如何融、以什么方式融，困惑还是比较多的，比如大家会问质押融资率多少、券源如何管理，谁来帮我管理？

如何想做定向增发，有没有考虑过大家的时间成本？老陈的公司去年做了很好的案例，因为业务转型做了很大的改变，T+2还是T+3，当天就融了1200万美金，但之前他们做了很多工作你们是不知道的，比如要报批、要审核，要找特定的财务投资者当天签字当天打钱，如果之前没有这方面的工作，即使市场表现再好，没有用，融不到。但我们在座很多上市公司并不知道之前的准备工作，一旦到了这个时间点上瞬间爆炸。人家是因为之前做了很好的铺垫，老陈也会做简单分享。

另外就是之前你们要找好财务投资者还是一般性投资者，他们在什么地方，谁来找。

刚才我讲到的是美美证券面向上市公司的四大服务，另外是美美证券做的私募基金孵化业务，在座各位经常跟我说，老樊，我开了一个账户，就是身边的朋友，三五百万美金，一年打保收益率不错。我说可以啊，但除了你身边信任你的朋友，还有谁能给你做背书，你的净值如何体现？你始终是一个个人账户，不是一个产品，相信国内这些所谓的牛人，还是挺多的，他们也想投资到海外，他们希望以公开募集、以私募、以产品的形式募集到海外，但做不到。

原因是什么？他们会遇到哪些困惑？

1、海外监管合规合法的问题。以前作为个人账户，赚到钱了是我的个人能力，没人管我。但如果我是一支基金，谁来监管？

2、基金的法律架构如何搭建？法律文书怎么做？是以单支Fund出现还是以FOF出现？并不清楚。另外是时间成本，自己花一个团队去审核、准备资料、找律师，得花多长时间？

3、完善的风控体系有没有？管理人、基金经理、财务经理，多个账户体系能看到这支基金的风险在什么地方。

4、如何做到运营合规。

如果以上这些问题都没有搞定，我们的基金经理还有心思、还能All  in做投资和研发吗？相信还是挺难的，前面花大半年时间找一家稍微大一点的行政管理人，一年50万到80万美金的成本，大家能Cover住吗？如果基金的规模在1000万以内，80万再加每年2%的管理费，100万，10%没了，你的收益能有多少？能Cover掉吗？

所以美美证券在这个基础上、在这个市场大环境我们作出了一些创新，做SPC的基金孵化平台。总得来讲，我们只需要最快一个月，5到8万美金的技术费用就可以帮你成立一个基金，让你去成功发挥自己投资和研究的能力，自己找标的。

今天我们做这个会邀请了很多上市公司，还有很多买方，我也在这里做一个广告，我们在6月底、7月份还会做一场规模比现在大、更多面向国内私募基金团队的发布会，到时我也想邀请在座上市公司和未来的上市公司去分享你们的价值，因为这些人都是想找到更好标的的，我也希望我们搭建很好的平台，让国内上市公司去路演，甚至是去“推销”，让基金发现我们的价值在什么地方。在座上市公司的各位老板，我还会跟大家继续联系，如果你们有这个想法、有特别强的意愿，希望你们早点跟我们联系，我们安排大家做路演，届时可能会有七八百个覆盖国内比较知名大型公募基金、海外投资、私募基金，包括一些小Fund的团队跟大家沟通，我还是希望美美证券自己能搭建一个生态圈，把基金、媒体，把各种生态联系在一起，更多服务上市公司。

我用一张图总结一下美美证券帮助中概股的一些服务：

券源管理A、质押融资B、买方调研E、媒体关系C、市值管理D、基金路演F。

简单来说，上市公司只要负责“美”，负责做好。我们负责搭建资本市场的生态圈，我们的EDF就是关键市场的生态圈，同时建立互惠共赢的朋友圈，发挥我们的优势，服务好生态圈公司，帮你们价值回归、价值重塑，让资本市场得到更好的认可。



在座有一部分上市公司跟我们合作，以前有些上市公司合作还是比较Happy的，大家深有体会。

最后我会简单介绍一下我们自己和海外的合作团队如何服务大家。一是Hinman，他是我们券商的海外CEO，已经在TD  Ameritrade和IR有丰富治理经验以及对外法规的了解。

二是我们的美国律师Benjamin，大家可以自己看，我就不念了，还有我们的合作伙伴Tina和Patrick，他们在融资领域都有很丰富的经验，也做了不错的Case，也会在网上跟大家分享。

美美证券服务中概股，我们更专业，我们也更懂得大家。

谢谢。


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